環(huán)保餐飲具龍頭IPO獲批 綠色可降解包裝引領(lǐng)替塑新風(fēng)尚
發(fā)布時間：2024-07-08
近年來，在全球限塑、禁塑及“雙碳”持續(xù)發(fā)展的大背景下，基于天然植物纖維的綠色可降解環(huán)保產(chǎn)品迎來較快發(fā)展，而紙漿模塑產(chǎn)品是重要的方向之一。至2022年，全球紙漿模塑包裝市場規(guī)模已經(jīng)突破50億美元。根據(jù)研究機構(gòu)Grand View Research預(yù)計，從2023年至2030年，其市場復(fù)合年均增長率將達(dá)到7.6%，未來幾年仍是紙漿模塑快速發(fā)展的時期。
在此背景下，隨著環(huán)保政策的進(jìn)一步推進(jìn)，下游行業(yè)消費升級以及新技術(shù)、新工藝的推出，紙漿模塑領(lǐng)域的龍頭企業(yè)加速成長。浙江眾鑫環(huán)保科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱：眾鑫股份）已經(jīng)是全球紙漿模塑環(huán)保餐具龍頭企業(yè)。根據(jù)Grand View Research及中國紙漿造紙研究院統(tǒng)計，眾鑫股份占全球紙漿模塑餐飲具產(chǎn)品的市場占有率約16%；植物纖維模塑餐飲具產(chǎn)量在國內(nèi)市場產(chǎn)量占比達(dá)20%。
招股書顯示，眾鑫股份本次IPO擬公開發(fā)行不超過2555.97萬股新股，擬募集15.38億元投資建設(shè)2個年產(chǎn)10萬噸甘蔗渣可降解環(huán)保餐具項目及研發(fā)中心設(shè)施等。IPO募投項目將進(jìn)一步提升產(chǎn)能及生產(chǎn)智能化水平，推動公司市占率持續(xù)提升，不僅繼續(xù)保持在環(huán)保餐具領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，同時助推公司向電子、化妝品、煙酒等精美禮品包裝領(lǐng)域快速擴張。
眾鑫股份于今年3月14日獲得證監(jiān)會同意注冊，至今已過去將近五個月，在上交所主板的上市發(fā)行計劃已經(jīng)蓄勢待發(fā)，即將在市場中持續(xù)發(fā)揮行業(yè)龍頭的表率作用，引領(lǐng)環(huán)保餐飲具行業(yè)走向綠色可持續(xù)發(fā)展。
餐飲具紙漿模塑小巨人攜綠色理念揚帆出海
眾鑫股份是專業(yè)從事自然降解植物纖維模塑產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括餐盒、盤、碟、杯、碗等餐具，以及飯盒、托盤、圓盤等精品工業(yè)包裝或輔助用品等環(huán)保包裝產(chǎn)品。眾鑫股份的產(chǎn)品原料采用蔗渣漿、竹漿等天然植物纖維材料，生產(chǎn)加工過程均為純物理過程，產(chǎn)成品無污染且不含有害物質(zhì)，使用后可回收再利用或自然降解。
從產(chǎn)品原料到生產(chǎn)加工過程，再到成品的回收利用，眾鑫股份產(chǎn)品的全生命周期都在傳遞著綠色環(huán)保的企業(yè)理念，呼吁著消費者和餐飲具行業(yè)持續(xù)踐行可持續(xù)消費，盡顯環(huán)保餐飲具龍頭的企業(yè)擔(dān)當(dāng)。
根據(jù)招股書，公司在浙江金華、廣西來賓等地?fù)碛卸鄠€生產(chǎn)基地，已形成年產(chǎn)10.29萬噸的自然降解植物纖維模塑產(chǎn)品的生產(chǎn)能力；已經(jīng)通過BSCI、BPI、FSC、OK COMPOST HOME、KOSHER、SEEDING、NSF和BRC A級等食品安全管理認(rèn)證和國際零售業(yè)安全技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系認(rèn)證，產(chǎn)品通過了EU、FDA、LFGB和BfR等標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)品銷往80多個國家和地區(qū)。
技術(shù)創(chuàng)新是眾鑫股份發(fā)展的主線。2020~2022年，公司研發(fā)費用逐年加大，分別為2335.39萬元、3001.69萬元及3683.46萬元。公司創(chuàng)始人專注行業(yè)20年，積累了自主模具設(shè)計、設(shè)備制造到工藝流程的豐富經(jīng)驗。公司利用自主研發(fā)的多項技術(shù)，可根據(jù)不同產(chǎn)品的成型節(jié)拍，實現(xiàn)工藝環(huán)節(jié)的自動化，保證單機質(zhì)量提升、產(chǎn)能提升和能耗下降。在產(chǎn)品方面，公司掌握一系列紙漿模塑生產(chǎn)的核心技術(shù)，從而實現(xiàn)了產(chǎn)品多樣化、應(yīng)用廣泛化。
招股書顯示，截至2022年末，公司擁有發(fā)明專利2項、實用新型專利73項、外觀設(shè)計專利13項。公司起草了1項國家標(biāo)準(zhǔn)《紙漿模塑制品技術(shù)通則》、1項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)《紙漿模塑制品單位產(chǎn)品能源消耗限額》與2項團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)《綠色紙質(zhì)外賣包裝制品通用要求》《“領(lǐng)跑者”標(biāo)準(zhǔn)評價要求紙漿模塑餐具》。
通過較強的技術(shù)優(yōu)勢和生產(chǎn)優(yōu)勢，公司與國際頭部包裝供應(yīng)商及知名消費品牌，形成了穩(wěn)定的深度合作關(guān)系。公司的主要客戶包括AmerCareRoyal LLC、Huhtamaki Oyj(普樂集團(tuán))、Eco Products, Inc.、Sabert Corporation、World Centric、Clark Associates, Inc.等國際頭部包裝供應(yīng)商，終端客戶覆蓋國際知名連鎖商超、餐廳及食品企業(yè)，如Chipotle（小辣椒）、Sam’s（山姆會員店）、Burger King（漢堡王）、Costco（開市客）、Subway（賽百味）、P&G（寶潔）、盒馬鮮生、廣州酒家(603043)、絕味食品(603517)等。
分析指出，與一般的包裝材料不同，環(huán)?？山到獠途叨ㄖ苹?、專業(yè)化屬性突出，客戶追求產(chǎn)品品質(zhì)和供應(yīng)能力的穩(wěn)定表現(xiàn)。以前述公司眾多終端客戶為例，在涉及食品包裝方面，均具有嚴(yán)格的衛(wèi)生和食品安全標(biāo)準(zhǔn)，同時要求穩(wěn)定供貨，以維護(hù)品牌形象。另一方面，在切入餐飲、食品企業(yè)的供應(yīng)鏈時，客戶往往需要經(jīng)過長時間且嚴(yán)格的審查程序，因此一旦達(dá)成合作后更容易建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，客戶一般不會輕易更換。
憑借技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)能力和客戶關(guān)系所帶來的綜合競爭力，公司呈現(xiàn)良好的業(yè)績表現(xiàn)。2020~2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.78億元、9.1億元及13.16億元，年均復(fù)合增長率為50.89%；扣非凈利潤7024.68萬元、1.46億元、2.06億元，年均復(fù)合增長率為71.25%。2023年上半年，公司克服國內(nèi)外宏觀環(huán)境變化的沖擊，實現(xiàn)營業(yè)收入6.05億元，扣非凈利潤9509.19萬元。
乘“限塑”“雙碳”東風(fēng) 龍頭企業(yè)有望脫穎而出
紙漿模塑產(chǎn)品，按工藝類型、產(chǎn)品性能和應(yīng)用領(lǐng)域，主要分為一次性餐具、精品工業(yè)包裝及普通工藝包裝3大類，主要原材料為木漿、竹漿、甘蔗渣漿。從市場規(guī)?？矗珿rand View Research數(shù)據(jù)顯示，2022年全球紙漿模塑包裝市場價值為51.11億美元，其中食品包裝和餐具合計約占68.8%的市場份額，主要用于電子產(chǎn)品和醫(yī)療健康產(chǎn)品的精品工業(yè)包裝，合計約23.7%的市場份額。從價值量看，精品工業(yè)包裝產(chǎn)品近年價格區(qū)間在5~10萬元/噸，餐飲產(chǎn)品平均價格在1.6萬元/噸左右。
紙漿模塑產(chǎn)業(yè)發(fā)展較早，近年來受到全球環(huán)保趨勢、產(chǎn)業(yè)分工的影響，呈現(xiàn)較快發(fā)展勢頭。早在1910年代，紙漿模塑產(chǎn)品就在歐洲出現(xiàn)，1980年代，國內(nèi)紙漿模塑行業(yè)開始快速發(fā)展，并迅速完成設(shè)備國產(chǎn)化。進(jìn)入1990年代后，由于國際社會對環(huán)保日益重視，其中對包裝材料進(jìn)行了嚴(yán)格的規(guī)定，使得紙漿模塑產(chǎn)品成為塑料包裝的理想替代品，為行業(yè)創(chuàng)造了新的發(fā)展條件。此后隨著中國加入WTO，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期，各類產(chǎn)品層出不窮。2020年以來，國內(nèi)外“禁塑/限塑”政策逐步落實，成為推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的長期力量。
資料顯示，歐盟于2017年正式實施有“最嚴(yán)限塑令”之稱的《反一次性塑料使用》規(guī)定。新規(guī)開始實施后，歐盟各成員國須采取必要措施來禁用相關(guān)一次性塑料產(chǎn)品，并減少目前還未有替代品、但應(yīng)逐步淘汰的塑料產(chǎn)品的消費。截至2022年9月，近一半歐盟成員國依據(jù)指令完成本國立法，對其他成員國，歐盟要求限時完成立法。北美方面，2022年6月，加拿大政府發(fā)布《一次性塑料制品禁令》，計劃在2022~2025年分階段禁止餐具、吸管攪拌棒等一次性塑料制品的制造、銷售、進(jìn)出口。在美國，近年來加利福尼亞、新澤西等州，以及紐約等市，相繼出臺一系列限塑法案。
在國內(nèi)，國家發(fā)改委與生態(tài)環(huán)境部于2021年9月聯(lián)合發(fā)布《“十四五”塑料污染治理行動方案》，計劃到2025年，塑料制品生產(chǎn)、流通、消費、回收利用、末端處置全鏈條治理成效將更加顯著，白色污染將得到有效遏制。2023年，國內(nèi)限塑政策進(jìn)一步推進(jìn)，6月20日《商務(wù)領(lǐng)域經(jīng)營者使用、報告一次性塑料制品管理辦法》正式實施，對于商品零售、電子商務(wù)、餐飲、住宿、展覽經(jīng)營者，進(jìn)一步細(xì)化規(guī)范和制度。
另一方面，由于紙漿模塑兼具再生資源屬性和全生命周期減碳固碳的效應(yīng)，使其因兼具碳減排和污染物減排效應(yīng)而備受關(guān)注。在原料端，各類植物完成固碳；在制造端，主要過程為物理變化，碳排放量較化工制造大大減少；在回收端，其降解條件更簡單、速度更快、程度更徹底。
因此，在“限塑”“雙碳”兩大趨勢的推動下，紙漿模塑行業(yè)迎來政策東風(fēng)，產(chǎn)能提升和技術(shù)創(chuàng)新得到有力支持?！丁笆奈濉毖h(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》明確提出：“到2025年，農(nóng)作物秸稈綜合利用率保持在86%以上?！薄吨袊b工業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2025年）》等文件顯示，“發(fā)展高端紙包裝制品。重視發(fā)展紙制展示包裝，重點發(fā)展高端紙漿模塑、微型瓦楞、可折疊紙蜂窩等包裝制品，提升紙包裝的應(yīng)用性能。”
在需求端，在限塑令政策的影響下，國內(nèi)外連鎖商超、連鎖快餐和外賣行業(yè)加快以紙代塑的進(jìn)程。據(jù)美團(tuán)《外賣行業(yè)環(huán)保洞察暨青山計劃三周年進(jìn)展報告》，2020年國內(nèi)使用的外賣餐盒中，塑料餐盒占比高達(dá)80%，而紙制餐盒和紙漿模塑餐盒分別約占9%和6%，均處于較低水平。據(jù)東興證券估算，2022年國內(nèi)塑料外賣餐盒用量已超100萬噸，紙制與紙漿模塑餐盒共計20萬噸左右，作為替代產(chǎn)品滲透率僅20%。與此同時，近年來國內(nèi)餐飲外賣市場高速發(fā)展，2020-2022年市場規(guī)模復(fù)合增速達(dá)到22%，帶動餐飲具需求快速增長，國內(nèi)外賣行業(yè)的以紙代塑行動還有巨大的發(fā)展空間。
此外，新興的現(xiàn)制茶飲、烘焙等即時餐飲業(yè)態(tài)偏好可降解環(huán)保包裝，為食品包裝帶來了新的增量需求。根據(jù)中信建投研究報告的測算，茶飲、烘焙、外賣等行業(yè)的紙包裝成本占收入的比例約為2%，預(yù)計2020~2025年國內(nèi)食品紙包裝的市場規(guī)模將從240億元增長至485億元，年均復(fù)合增速為15%。
出口市場方面，數(shù)據(jù)顯示，2022年我國塑料制餐具和廚房用品的出口規(guī)模超過190萬噸，同期紙漿模塑及紙質(zhì)餐飲具出口規(guī)模達(dá)到63萬噸，是塑料制品規(guī)模的43%，加上可降解塑料制品由于原料產(chǎn)量較少，預(yù)計出口量極低，未來紙漿模塑餐飲具仍有廣闊的市場空間。根據(jù)東興證券測算，2020~2022年，紙漿模塑產(chǎn)品出口量復(fù)合增長率為18%，表明海外市場（發(fā)達(dá)國家市場為主）的“以紙代塑”進(jìn)程在持續(xù)推進(jìn)，后續(xù)隨著海外市場去庫存化和需求復(fù)蘇，增速有望保持在較高水平。
隨著生活節(jié)奏加快，海外外賣市場規(guī)模也在持續(xù)增長。摩根士丹利表示，“該行業(yè)的市場覆蓋范圍現(xiàn)在還落后于電子商務(wù)的整體覆蓋，后者在2022年的滲透率達(dá)到22%。然而，我們預(yù)測，未來五年在線外賣銷售增長將變得更快，到2026年將達(dá)到23%的滲透率，而電子商務(wù)的滲透率屆時將達(dá)到26%?！?
目前，中國的外賣商家和配送企業(yè)，已經(jīng)形成了成熟的外賣訂單管理、履約運力管理等能力，而在歐美等海外市場，餐飲配送服務(wù)仍存在速度較慢、費用偏高等問題。隨著中國外賣成熟的行業(yè)經(jīng)驗進(jìn)入海外市場，海外外賣行業(yè)還有廣闊的增長空間。
摩根士丹利提出，亞洲地區(qū)可能會推動外賣行業(yè)的國際擴張。到2027年，亞洲的平均年收入增長率將達(dá)到18%，其中中國復(fù)合年增長率將達(dá)到20%，印度的復(fù)合年增長率將達(dá)到18%，日本的復(fù)合年增長率將達(dá)到17%，這些國家將提振整個行業(yè)。
目前，2022年美國外賣市場的總值已經(jīng)超過1000億美元，預(yù)計2025年將達(dá)到1600億美元。未來中國外賣的成功經(jīng)驗在歐美等地區(qū)成功復(fù)刻，全球餐飲外賣滲透率將全面上升，中國的紙漿模塑及紙質(zhì)餐飲具出口量將迎來進(jìn)一步提升。眾鑫股份的終端客戶覆蓋多家國際知名連鎖商超、餐廳及食品企業(yè)，未來有望在海外外賣滲透率增長中率先受益。
募投項目擴產(chǎn)提質(zhì) 開啟綠色可持續(xù)發(fā)展新篇章
招股書顯示，公司本次IPO募投項目主要用于擴建產(chǎn)能及提升研發(fā)能力，具體為位于廣西崇左及來賓兩個年產(chǎn)10萬噸甘蔗渣可降解環(huán)保餐具項目，研發(fā)中心建設(shè)項目及補充流動資金。其中，崇左項目達(dá)產(chǎn)后將新增年收入8.77億元，來賓項目達(dá)產(chǎn)后將新增年收入4.38億元。通過項目建設(shè)，公司將繼續(xù)保持在餐飲具方面的領(lǐng)先地位，同時加大在電子、化妝品、煙酒等精美包裝領(lǐng)域的營銷推廣和產(chǎn)品開發(fā)。近年來，公司基于技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量、交貨周期、新品響應(yīng)速度等綜合優(yōu)勢，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)快速增長，面對日益增長的客戶需求，現(xiàn)有產(chǎn)能已經(jīng)接近飽和狀態(tài)。根據(jù)招股書，2020~2022年，公司產(chǎn)銷率達(dá)到96.19%、97.1%、100.43%，產(chǎn)能利用率分別為86.86%、95.36%、83.45%。本次募投項目的實施，將有助于公司快速擴大產(chǎn)能，提高生產(chǎn)自動化、智能化水平，降低人為因素導(dǎo)致的不良品率，提升生產(chǎn)效率和產(chǎn)品品質(zhì)，從而進(jìn)一步提升公司的市場占有率。同時，信息化建設(shè)投入將幫助公司更好地把握數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級的趨勢，實現(xiàn)業(yè)務(wù)流程的整體數(shù)字化及管理智慧化，提高公司整體管理水平，提升公司的核心競爭力。
在研發(fā)中心建設(shè)上，公司將在浙江蘭溪建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)研發(fā)中心，同時申請成立國家級“植物纖維應(yīng)用”實驗室，聚焦可降解材料與應(yīng)用研究。課題覆蓋“新材料研究、模具設(shè)計、裝備升級、生產(chǎn)工藝革新、節(jié)能降耗、產(chǎn)品設(shè)計創(chuàng)新、創(chuàng)造市場需求”等方面，力求進(jìn)一步拓寬“技術(shù)領(lǐng)先，低能耗，高效率”的企業(yè)護(hù)城河。
值得注意的是，公司通過本次IPO，將進(jìn)一步推進(jìn)綠色制造及智能制造體系建設(shè)和能力提升。在綠色制造方面，公司計劃利用廠房屋頂?shù)瓤沼鄨龅?，安裝5萬平方米以上的光伏電站，在降低電力成本的同時，預(yù)計每年減少1500噸以上標(biāo)準(zhǔn)煤的碳排放量；還將計劃停止使用天然氣鍋爐，改為以農(nóng)業(yè)廢棄物等可再生資源為燃料的零排放生物質(zhì)鍋爐，實現(xiàn)循環(huán)化水平提升，降低產(chǎn)品綜合能耗。在智能制造方面，公司在2021年全面引入ERP系統(tǒng)后，依托互聯(lián)網(wǎng)＋和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)建設(shè)智能工廠，逐步實現(xiàn)生產(chǎn)自動化、信息化、智能化，有效提升制造系統(tǒng)響應(yīng)速度，增加增產(chǎn)彈性，大幅提升生產(chǎn)效率和人均產(chǎn)值。
